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他们在数宁德时代的涨停板:你猜马云啥时候回本

2018-07-19 07:35    来源: 中国证券报     吴玉华
百度 晚明以来绘画风格流派多姿多彩,不同的画家有着不同的笔墨特征,重视这一点,就能突现不同画家的精神气质。

  宁德时代作为深市首只“独角兽”,其PRE-IPO的价格可谓相当之贵,令不少投资者咋舌,但机构投资者们依然挤破了门,其中就包括马云。

  不过,他们的入股价可能比你中签的发行价还高。那么问题来了,他们赚钱了吗,马云什么时候能回本?

  上市首日,宁德时代上涨44%,次日继续一字板涨停。若连续六个涨停板,宁德时代市值将超越温氏股份,成为创业板市值第一股。

  宁德时代上市前最终估值达到约850亿元。包括马云创始成立的上海云峰在内的多家于2016年年底参与PRE-IPO的机构投资者还差1个涨停即进入浮盈状态。除几家解禁期在3年的机构投资者外,其余多家机构投资者的限售期为1年。

  有参与宁德时代PRE-IPO的机构投资者坦言,宁德时代估值超千亿也要投。

  所以,投资者们会皆大欢喜吗?

  资本盛宴首轮投资者目前浮盈超2倍

  除去宁德时代的创始团队出资及员工持股计划增资,我们从宁德时代的第二次增资即首轮融资来看其资本盛宴的开幕,在首轮融资,宁德时代吸引了15位机构投资人的参与,融资30亿元。

  2018-07-19,15位机构投资人以3.14元/股的价格增资716.6万股并以贷款的形式借给宁德时代29.78亿元。

  宁德时代第二次增资即首轮融资情况

  之后的2016年7月,上述15位投资人以41.7805元/股价格认购宁德时代股份,经计算,参与宁德时代首轮融资的投资者平均持股成本为38.25元/股,相当于转增后的12.75元/股。在宁德时代上市后,首轮投资者在2016年7月前的股权投资收益以目前宁德时代39.82元/股的股价计算,这部分浮盈超过2倍。

  2016年7月首轮15位投资人持股情况

  三个涨停后PRE-IPO投资者开始浮盈

  2016年12月开始,宁德时代开始了连续增资和股权转让。一大批机构投资者进入,此次融资达到80亿元,估值约为800亿元,增资完成后的宁德时代总股本增加到了6.13亿股,增资价格为130.4372元/股。值得注意的明星机构有国投创新和马云创始成立的上海云峰。

  2016年12月第三轮融资、第五次增资

  (增资价格130.4372元/股)

  之后,同样的价格宁德时代的股东进行了几次股权转让,TCL出资的新疆东鹏、越秀集团出资的明睿七号、赤星羲和、云晖景盛、珠海盛博、联想(北京)有限公司、弘道天华等股东参与到了宁德时代的资本盛宴中来。

  2016年12月第二次股权转让

  (转让价格130.4372元/股)

  发行人股东近一年的股份变化情况

  2017年6月,经过资本公积转增股本和之后的两次增资之后,宁德时代的总股本最终变为上市前的总股本数——19.55亿股,上市前估值达到850亿元。

  在2016年12月后陆续通过股权转让和增资参与的上海云峰等多家机构投资者,其投资成本在资本公积金转增后持股成本均为43.4791元/股,仅惠发新源持有的784.32万股成本价为43.48元/股,PRE-IPO投资者持股成本基本为43.4791元/股。

  上市后,宁德时代发行2.17亿股,总股本达到21.7亿股。以宁德时代上市首日44%的涨幅及之后每天10%的涨幅计算,宁德时代上市第三日即6月13日,股价将达到43.82元/股,将覆盖到宁德时代上市前参与PRE-IPO所有投资者的成本价,之后的涨幅将转化为收益,一大批机构投资者将进入浮盈状态。

  在宁德时代的这些机构投资者中,除德茂海润、新疆东鹏和绿联君和承诺3年内不减持外,其他机构投资者均承诺一年内不减持。

  对于一年后可能带来的减持问题,有熟悉股权投资的专业人士对中国证券报记者表示,参与宁德时代投资的机构投资者大都是战略投资者,短时间内不会考虑退出的问题,可能有一小部分会考虑在限售股解禁之后因各种原因进行减持。

  通过天津君联在首轮投资并在后续追加投资的君联资本董事总经理、总裁陈浩表示,在君联资本的电动汽车地图里,从设备到材料、电池、传感器、整车厂,宁德时代是君联资本在这一领域投资最有代表性的企业之一。

  券商估值不一私募看好

  券商对宁德时代这一“独角兽”的估值相差比较大,中原证券、上海证券、华创证券等对其2018年仅给出20余倍估值,所预计股价在30多元。财通证券则给予宁德时代2018年50倍估值,合理股价103元,合理市值2015亿元。截至到6月12日收盘,创业板市值最大的公司仍是温氏股份,市值为1234.4亿元,如果宁德时代股价超过57元/股,即上市后6连板,宁德时代就将超过温氏股份,成为创业板市值一哥。

  对于宁德时代的估值问题,有参与宁德时代PRE-IPO的机构投资者坦言,即使宁德时代估值超千亿也是需要跟投的。6月12日收盘,宁德时代市值达到865.06亿元。对于投资退出问题,记者暂未收到机构投资者的回复。

  二级市场的私募对宁德时代非常看好,对于目前暂时出现的PRE-IPO投资者在第三个涨停后才进入浮盈状态,上海一家私募合伙人对记者表示,宁德时代暂时出现一二级市场倒挂是正常的,宁德时代是绝对的行业龙头“独角兽”,十个涨停是完全有可能的,至于一年后的股价还得慢慢看。

  上海国钰投资合伙人李涛表示,在目前的市场条件下,宁德时代具有很好的性价比,激进的投资者可以在能买入的时候第一拨买进去,而从完全理性角度上讲,宁德时代一定要等披露完整的年度报告后再考虑买入。

(责任编辑:关婧)


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